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    董法|舍得酒改制失败了

    时间:2020/9/4 15:01:19

      核心提示: 公元696年,陈子昂作为随军参谋和大军一起抵达前线。 不久,陈子昂被降为军曹。 和之前一样,这一次还是失败。 他登上了渔阳城的城楼,遥望着远处的幽州。 1000年前,燕昭王为了招揽人才,筑起黄金台,各国群贤聚集燕国。 陈子昂似乎看到,有一群人从他身边走过,意气风发,神采奕奕。其中有人向他挥手,招...


      董法|舍得酒改制失败了

      公元696年,陈子昂作为随军参谋和大军一起抵达前线。

      不久,陈子昂被降为军曹。

      和之前一样,这一次还是失败。

      他登上了渔阳城的城楼,遥望着远处的幽州。

      1000年前,燕昭王为了招揽人才,筑起黄金台,各国群贤聚集燕国。

      陈子昂似乎看到,有一群人从他身边走过,意气风发,神采奕奕。其中有人向他挥手,招呼陈子昂一起来啊。

      陈子昂激动地还礼,抬起头来,却发现四周空无一人。天色渐渐暗了下来,城墙上只有他一个人,风吹来一阵孤独,夹杂着些许忧愁,些许惆怅,留下了这首千古名篇:

    前不见古人,后不见来者。

      北征结束的第二年,他辞官回到四川老家。

      射洪县沱牌镇。

      川酒六朵金花的产地之一。

      窖香浓郁、绵软醇厚、甘冽清爽、尾净余长,沱牌酒。

      五年前,2015820日。

      一波三折的沱牌舍得集团股权转让终于尘埃落定。在西南联合产权交易所举行的网络公开竞价中,经过203次激烈争夺,天洋控股集团有限公司以每股23.51元、总价38.22亿元获得沱牌舍得集团70%股权。

      一家名为天洋控股集团有限公司的企业,已经成为沱牌舍得集团的

    新东家

      天洋控股集团又是何方神圣?

      1993年,以湖南衡阳人王小舟和周政在秦皇岛市创立的秦皇岛太行音像服务部为开端,天洋在20多年的中蜕变。

      1996年,秦皇岛天洋电器有限公司正式成立;1999年,天洋成立百货公司,进军百货业;2000年,天洋成立房地产开发公司,进军房地产;2005年,天洋将集团总部搬迁至北京,并成立天洋控股有限公司。工商注册信息显示,天洋控股注册时间为20063月,注册资本3.5亿元,法人代表为杨宏光。经营范围为项目投资、投资管理、投资咨询以及信息咨询等。

      同年,天洋控股正式进军矿业领域,成立天洋矿业有限公司和国腾投资有限公司。

      天洋控股的房地产开发项目也主要集中在北京周边地区,包括河北燕郊、唐山等地。

      从百货、房地产、矿产、金融、能源、文化娱乐,无所不投,实力有限。

      股权架构上穿透到底:仅有两个自然人股东,即周政、周金两兄妹。

      彼时,就有媒体质疑:天洋控股集团此前与白酒行业并无关联,公司业务也未涉及酒类相关产业,此番获得沱牌舍得控股权后如何考虑?集团现有资源如何与白酒产业协同发展?

      股改后,射洪县人民政府仍然持有沱牌舍得集团30%股权,倒也不大担心。

      此前,沱牌舍得集团混合所有制改革一波三折,已经搞了整整:

      11年。

      如今这个结果应该是一个皆大欢喜的局面。

      在五粮液和茅台涨价代表高端酒开始回暖的大环境下,沱牌舍得不但迎来了一个好东家,在完成国企改革释放潜力后,或将迎来又一个的春天。

      直到,第二年,630日。沱牌舍得集团股权转让及增资扩股项目股权交割仪式举行。

      交割仪式上,西南联合产权交易所向交易各方出具了交易鉴证书。

      天洋成了大股东。

      天洋接手沱牌集团在挂牌时,沱牌舍得还开出硬性的任务要求:投资方需承诺做大沱牌舍得酒业,2018年沱牌舍得集团销售收入力争实现50亿元,税收10亿元;2020年力争实现销售收入80亿元,税收20亿元

      其后几年,白酒行业无疑是一个生意模式非常好的行业,也逐渐被资本市场认可和推崇,以茅台五粮液为首的白酒股这两年涨势如虹,涨幅高居两市榜首。

      但是,如果多看下个股,就会发现涨势如虹的白酒板块里面也有弱者,舍得酒业明显就是一个,弱得不要不要的。

      从2016年到当前涨幅看,白酒平均涨幅92%,涨幅中位数为75%,舍得酒业涨幅仅14%,排名倒数第六。

      天洋入主之后,努力挣扎过,动作连连:

      换血换人高管涨薪,天洋对沱牌舍得的人事布局是从2016219日开始的,在沱牌销售动员大会上,天洋执行董事刘力以营销公司总经理的身份出现,而刘力是天洋董事会主席周政的妹夫。

      随后的20167月,沱牌舍得连发数条公告。公告指出,公司分别收到公司董事长李家顺,副董事长张树平,董事陈亮、马力军、李富全、虞晓冬,监事崔泽贵、马勇、张力的书面辞职报告。

      沱牌舍得原高层遭到清洗。

      除了人事变动,我们再看看高管薪酬,2015年高管薪酬合计为796万,2018年高管薪酬合集为1467万,虽然人数有所增加,但是平均下来涨薪幅度也是蛮大的。

      清理产品线聚焦高端,改制以来,天洋控股对舍得酒业旗下产品进行了大幅缩减,产品结构已转变为中高端为主。

      彻底砍掉了原来上千款产品的生产。

      搞起了定增融资,

      早在2017120日,公司就公告,拟以20.70/股的价格发行不超过131,970,046,合计募资不超过273,178万元。但2017年恰逢白酒股飙涨,当时股票价格为40元,半年后仍在40元左右。

      这一定增计划流产了。

      201933日,公司重启定增,公司公告:拟非公开发行股票,募资不超25亿元。

      历时一年,证监会第二次才下发核准批复其定增。

      定增通过的条件也不低,沱牌舍得集团认购不低于本次发行股票总数的30%,发行完成后,舍得酒业总股本将不超过4.04亿股,周政通过沱牌舍得集团间接控制的上市公司股权比例不低于29.90%,仍为舍得酒业实际控制人。

      20201月,周政辞去天洋旗下另一家港股上市公司梦东方执行总裁的职位,并于4月份出任沱牌舍得集团董事长一职。

      多番折腾后,2019年年报,舍得酒业全年营收26.50亿元,较上年同期增长19.79%。归属于上市公司股东的净利润5.08亿元,较上年同期增长48.61%。天洋控股非经营性占用的金额达舍得酒业去年净利润的93.5%

      然而,91日晚,舍得酒业公告称,因涉嫌信息披露违法违规,证监会将对其控股股东四川沱牌舍得集团有限公司:

      实际控制人周政立案调查。

      立案原因是实控人违规占用舍得酒业九成利润。

      根据舍得酒业819日自行披露的一份报告,2019年至今,其全资子公司舍得营销与四川沱牌及关联方蓬山酒业存在大额非经营性资金往来。

      2019年,四川沱牌累计支付蓬山酒业非经营性资金21.57亿元,现已基本结清;2020年截至819日,天洋控股还应通过蓬山酒业偿还舍得营销本金4.4亿元、资金占用费约0.35亿元,共计4.75亿元。

      舍得酒业经自查发现并确认蓬山酒业资金占用事项后,立即与蓬山酒业及四川沱牌、天洋控股沟通,商谈还款事宜。天洋控股承诺,将通过股权、资产抵质押等各种融资方式,于2020919日前归还全部欠款。

      同时,舍得酒业以提起诉讼、资产保全等措施维护公司利益。全资子公司沱牌舍得营销已向遂宁市中级法院申请财产保全。经法院裁定,天洋控股所持四川沱牌70%股权被冻结,冻结期限至202389日。

      这已经不是四川沱牌持股权第一次遭受冻结。

      据舍得酒业公告,2019年,天洋持股因拖欠9.74亿元工程款,被成功大广场向香港国际仲裁中心提起仲裁。天洋控股持有的四川沱牌70%股权随后被冻结,直到今年84日刚刚解冻,据810日再次被解冻还不到一周的时间。

      沱牌舍得1994年就在主板上市。

      从95年开始随后十几年时间,沱牌舍得表现稳定,收入一直稳步在8亿多,直到2011年才突破10亿。而五粮液营收从95年的9.1亿增长到2010年的155亿,泸州老窖从95年的7.2亿增长到2010年的54亿。

      对比看,沱牌舍得,这个老牌白酒品牌,被经营得一塌糊涂。这就是为什么从2003年开始,沱牌一直想着出让股权进行改制了。

      股权转让之路可谓曲折。

      提出改制初期,其实际控制人射洪县人民政府拟将其100%的股权转让给江苏兴橙集团、广州索芙特、德隆国际和北大未名,但此事由于德隆系资金链的断裂而宣布告终;2008年和2013年改制重启,但雷声大雨点小;2014年改制再起,但因上门提亲的仅有中粮集团一家而中途夭折。

      沱牌舍得提出改制的第13年后,才被天洋接盘。

      如今看来,改制也许如千年前陈子昂一般失败了。

      回乡四年后,陈被陷害入狱,病卒于狱中。

      没人对这个八品官员的死发表过意见,他不过是一颗转瞬即逝的流星。

      陈子昂无语,唯有留下那:

    念天地之悠悠,独怆然而涕下。

      ......

      前面有点小沉重,还是看看今天市场有什么新的法规、新的政策、新的风险、新的暴雷。

      191日晚间,邮储银行公告称,本行拟在境内外市场发行不超过人民币600亿元或等值外币的减记型无固定期限资本债券,获银保监会和央行批准。今年银行永续债融资即将突破4000亿。中小银行们的一级资本补充神器,前年我就开始研究,果然上位了。

      2荐股老师怂恿散户高位接盘后跌停闷杀的杀猪盘又来了,这一次轮到了泰嘉股份,若以上周四最高价买入计算三个交易日累计最大浮亏可达27%。泰嘉股份昨晚公告实锤收到多位投资者反映此事件,而对于这些荐股老师,公司董事长方鸿在接受媒体采访时更是怒斥其良心是黑的!。哎,散户都不看新闻的么……两个月内同样的事不下三次,连话术都一毛一样……服了。

      3、最近有老司机说:蚂蚁集团打新还没启动,香港融资公司已经忙疯了,为客户准备更多资金,帮助他们参与这场全球历史上最庞大的IPO。按仓比例(loan to value,简写为LTV)大约在30%50%之间。该比率是指一个客户可以借到的与标的资产总价值相比而言的总金额的比例。一些券商希望将这一比例提高到最高80%4倍杠杆可以啊,孖展业务要赚爆了。

    作者:董毅智 录入:hebeiczhou 来源:董毅智律师
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